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【央视新闻客户端】
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昔日超级大牛股,拟赴港上市!
来源:中国基金报
中国基金报记者 卢鸰
曾经的超级大牛股长春高新,近日向香港联交所递交了境外上市(H股)申请。
自2021年至今,长春高新股价持续下滑,至今跌幅超过70%。
股价大跌的背后,是长春高新核心产品生长激素在相关省份陆续被纳入集采,导致其售价大幅下滑,致使公司在2024年出现了近20年来营收与净利润首次双双下滑,且这一态势已延续至2025年上半年。
10月15日,长春高新股价以127.16元/股收盘,最新市值为519亿元。
近20年来营收净利首次双降
2024年,长春高新营收与净利润同时出现下滑,当年实现营业收入134.66亿元,同比下降7.55%;净利润为25.83亿元,同比下降43.01%。
这是近20年来,长春高新营收与净利润首次同时下滑,且2025年上半年延续了这一趋势。
财报显示,2025年上半年,长春高新实现营业收入66.03亿元,同比下降0.54%;净利润为9.83亿元,同比下降42.85%。
长春高新销售药品的毛利率从2022年的91.6%,持续下滑至2025年上半年的88.6%。
2022年至2025年上半年,长春高新的两大核心子公司金赛药业和百克生物的毛利率持续下滑,分别从93.5%跌至90.9%,从87.2%跌至78.4%。
从经营活动产生的现金流量净额来看,2024年长春高新同比下降39.18%,2025年上半年继续下降38.25%。
核心产品面临冲击
新增长点表现不佳
目前,长春高新的两大核心业务是金赛药业的生长激素,以及百克生物的疫苗业务,其中,金赛药业贡献了公司最主要的收入和利润。上述财务数据不佳的背后,是长春高新的相关核心业务面临市场冲击。
2024年,金赛药业实现收入106.71亿元,同比下降3.73%;净利润为26.78亿元,同比下降40.67%。2025年上半年,金赛药业实现收入54.69亿元,同比增长6.17%;净利润为11.08亿元,同比下降37.35%。
从2022年开始,生长激素被多个省份陆续纳入集采,相关产品价格大幅下降。同时,特宝生物等公司的同类产品获批上市,该产品的市场垄断格局被打破。
据长春高新港股招股书披露,截至最后实际可行日期,其赛增粉针剂受海南、河南、广东、山西、新疆、青海、福建、浙江、云南及河北带量采购的影响。此外,赛增水针剂的一款特定规格(即2IU预充式剂型)受浙江及云南带量采购的影响。预计在可预见的未来,带量采购计划将继续对公司的产品组合产生影响,其影响程度将取决于政策扩展的速度和范围。
在核心的生长激素业务受到严重冲击的同时,长春高新的新增长点培育也受阻,百克生物的疫苗业务表现不佳。
2024年,百克生物实现收入12.29亿元,同比下降32.64%;净利润为2.32亿元,同比下降53.67%。2025年上半年,百克生物实现收入2.85亿元,同比下降53.93%,亏损0.74亿元。
另一方面,长春高新的创新药仍处早期研发阶段,面临很大不确定性;国际化则还处于起步阶段,2024年海外收入仅1.3亿元,占比仅为0.97%,2025年上半年海外收入占比也仅为1.13%。
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